想知道“国有企业改革”之路走向何方？为什么“PPP”模式一夜爆红？“一带一路”中下一个风口在哪儿？那就锁定由彩神1公司打造的《投资面对面》👫。这是一档专业访谈，每期都将邀请一位在投资或咨询领域深耕多年的专家，通过现象透视、政策解读👩‍👩‍👦、观点探讨等形式剖析投资热点👩🏿‍🍼，让您的投资闪耀理性和智慧的光芒🍜。“投资面对面，咨询来发现”🧟‍♂️。欢迎大家在收看节目的同时回复（微信）参与我们的讨论，我们会根据回复的内容推出大家最关心的选题并邀请最受欢迎的专家🫷。今天是我们节目的第一期📧，介绍PPP模式👩🏼‍✈️，邀请到的是国内PPP领域的权威专家谭志国先生。

主持人

各位观众大家好，现在是彩神1“投资面对面”时间🥟，今天是我们节目的首播👩🏼‍🔬🧑‍🎓，感谢大家的到来。

先和大家分享一件有趣的事儿♜。昨天🤞🏿，一份由网友投票产生的热词榜在朋友圈里广为流传，在这份榜单中，“离婚”豁然名列榜首⚠️。的确，电视剧离婚律师火了，卡卡离了🛰、王菲离了、谢霆锋离了、高晓松离了🚵🏼‍♀️🐮、陈赫离了😝，连远在俄罗斯的中国人民好朋友普京同学，也忍不住添把火——离了。用网友的话说，这年代🎼，不离个次把婚🎃，你都不好意思谈人生。

不知道您有没有注意到，最近除了跑男陈赫之外🟠，还有一桩“离婚案”引人注目——奥运场馆鸟巢PPP模式半路散伙♙，合作双方分道扬镳。

鸟巢是我国首个采用PPP模式建设的大型场馆，这个案例的失败有什么启示？PPP模式如何运作？蕴含哪些投资机会？需要注意哪些风险？今天让我们一起聚焦PPP。

首先掌声欢迎本期节目的嘉宾——国内PPP领域顶级专家👤、彩神1公司副总经理谭志国先生🧑🏻‍🌾！

PPP是什么

主持人🙋🏼：谭总您好，请坐。

欢迎您做客今天的节目。首先我想请教一个可能很傻很天真的问题✌🏼。

谭志国🟰：请讲。

主持人👤：我们都知道PPP指的是Public-private-partnership,那么是不是可以这么理解♠️，PPP的核心就是Public(政府) 与private（社会资本），那么政府与社会资本的合作就是PPP?

谭志国：不一定，“PPP”的核心是在第三个P,也就是“合作关系”上🤯。

主持人：这个我就不太理解了，既然政府与社会资本开展了合作，不就是建立了合作关系么🫶🏼👳‍♂️？

谭志国：合作关系有很多种，但并非所有的合作都是PPP， PPP中的合作关系必须同时具备三个要素：长期、经营、公共。打个比方，PPP就像一场婚姻，不是一场婚礼🤵🏻‍♀️，更不是一次约会🪽。她是长期的🪺，也是需要经营的，同时也不仅仅是你双方的事情。还要看你的父母是否接受、你的亲戚朋友是否满意🧑🏿‍🍼？

主持人：您这么一说我就明白了。那么长期、经营、公共，在具体的项目上如何体现👰🏽‍♂️？

谭志国：我举个例子，比如说政府从社会资本采购了一批医疗设备😘🐭，合作是一次性的，不是长期的，这种不属于PPP。

比如政府通过招标选择社会资本投资建设一条市政道路🔬，这里仅仅是投资建设的合作，没有运营🦜，不属于PPP🤛🏿⚫️。

比如政府与社会资本合作土地开发，不属于公共设施☝🏿，也不属于PPP。

主持人：既然说PPP 是一段婚姻，那么鸟巢那场著名的PPP豪门婚姻为何失败呢？

谭志国：鸟巢的失败核心在于那是一场包办婚姻，不是自由恋爱🤾🏼‍♂️，没有市场化操作。此外它也没有一个专业的红娘🥘。

主持人：看来鸟巢的失婚最关键还是没有请到像您这样专业的红娘。

谭志国🧑🏿‍🦳：如果它准备下一次恋爱，欢迎找我们，不要打无准备之仗👷🏼‍♂️👨🏻‍🍳。

PPP的分类

主持人: 没错，不打无准备之仗👂🤌🏽。比如说，为了采访您这位PPP行业的顶级“红娘”💃🏿，我也是认认真真做了功课的#️⃣。

谭志国🫲🏿：哦？那我来考考你，PPP都有哪些分类？

主持人𓀎：这个问题难不倒我🤙🏽。PPP有很多分类，最常见的包括BOT,BOO,ROT,TOT,区域特许经营等，请谭老师赐教。

谭志国：很专业✸！看来你还是做了不少功课的，能知道特许经营是属于PPP一种的不多，他们是包含关系，很多人分不清楚👨‍💼。不过，我倒建议你从收入来源的维度理解PPP的分类🏅，这样可能会更容易🚶🏻‍♀️。

主持人：收入来源维度？怎么理解？

谭志国：PPP项目从收入来源来讲分为三类🧑🏿‍🏭，分别是使用者付费、政府付费以及可行性缺口补偿。

主持人：听上去有点儿高冷🪆，您能不能举几个简单的例子解释一下？

谭志国：可以。所谓使用者付费🧣，比如我们家里用的自来水，要到水务公司交水费，用户付水费就是使用者付费。

所谓的政府付费，比如我们每天产生生活垃圾，但是我们并没有付钱给垃圾处理公司🫴🏼，而是政府付钱给垃圾处理公司，购买服务。

所谓的可行性缺口政府补贴🐄， 比如我们坐地铁，单次票价2元☹️，但是地铁公司的成本至少需要6元，除了我们自己付费2元之外，政府还会另外支付4元的缺口补偿。

主持人🧎🏻‍♀️：深入浅出，明白易懂，大师就是大师。难怪听说前段时间财政部也特别邀请您参加了国内首批PPP示范项目的评审。

谭志国：你消息还挺灵通，的确是这样🏄‍♂️🍟，财政部邀请了6名专家🥢，其中有两位是我们公司的，用了整整一天的时间🕵🏻🏄🏼，从112个项目中评选出30个示范项目👩‍👩‍👦。

主持人✔️：就是这30个示范项目吧👩‍🔬？

谭志国👮🏿：没错🍤。

PPP项目投资机会

主持人：谭总能否透露下这批示范项目中有什么利好🧖🏽📰？或者说，其中有哪些机会值得关注？

谭志国🎦：我们从两个维度看🚿。一是行业👨‍🦼‍➡️，二是地区🔅。

从行业来看，水和环境项目数量最多🧏🏿‍♂️，有15个，占了50%；交通项目投资额最大，有1500亿元🤱，占了84%。

从地区看，江苏🤷🏽‍♂️、安徽的项目数量最多，合计占了43%。也侧面反映了这两个省在PPP推广上、制度建设上更完备一些。

另外⏩，从各省已经发布的PPP项目看，同样，水和环境项目数量最多，交通项目投资额最大👨‍🔬，其次是文体🤵、医疗和养老🤾🏽‍♂️。

主持人：那么针对这些机会，您能否给我们在场的投资者们提几条最直接的投资建议💥🧑🏻‍🌾？

谭志国：从行业看，建议投资、金融等机构关注四大行业，首先为水和环境、交通💂🏼，这两个行业PPP适用性较强，而且商业模式比较成熟；其次建议关注文体🤍、医疗和养老，这两个行业PPP商业模式虽然还在摸索阶段，但是政策比较支持🤸🏼，潜力很大👰🏻。

从区域看🥵，建议重点关注华东、华中和西南三个区域🌗，主要考虑的是PPP制度的完备性、项目的客观需求👩🏿‍🍳☄️、收益的保障性🙅🏻。

从模式看，建议重点考虑使用者付费项目，其次是有收入来源、政府具备承受能力的可行性缺口补偿、政府付费模式。

PPP项目投资风险

主持人：好的，今天在场的朋友都是搞投资的，除了机会之外，投资人特别关心的还有一个问题⤴️，就是投资风险的问题。那么在PPP领域的投资中🏌🏿‍♀️，有哪些风险点值得注意？

谭志国：PPP项目具有其他投资项目同样的各种风险，此外，它还有一些不同于普通投资项目的特殊风险，主要包括三类：

1.多头管理带来的政策风险

2.公益属性带来的经营风险

3.长期合作带来的履约风险

主持人：多头管理带来的政策风险怎么理解？

谭志国🏃🏻‍♂️‍➡️：近期👌🏼，国家对PPP的重视程度空前🧑，几个部委累计发布近二十多个PPP相关的政策，特别是财政部和发改委👨🏽‍🚒，发布的文件很多👨🏽‍🌾，但是不太一致。

主持人：这就好比一场婚姻，两个婆婆🔈，两个婆婆还争先恐后频繁出招🕵🏼，这个问题是比较麻烦🧝🏻。那么这两个部委所出台的这些政策差别都在哪儿呢？

谭志国：主要三点不同：一是出发点不同，财政部最核心的是为了控制政府负债👩‍👦👨🏿‍🏫，更关心存量💱；而发改委为了上项目⚠️，更关心的是新建。

主持人👩🏽‍⚖️：是不是可以归纳为财政部的出发点是“双降”——降存量，降风险。而发改委的出发点是“双增”，增项目、增投资？

谭志国🦟🚣🏼‍♀️：总结的非常到位♘。

主持人：那么第二点不同呢✊🏽？

谭志国👨🏽‍🌾：对PPP的第二个P的认定不同，也就是说对选女婿的标准不同⛷，发改委接受近亲结婚，比如，他可以接受北京政府与北京首创集团开着PPP合作😬，而财政部不能接受近亲结婚，但他可以接受北京政府与上海城投集团的PPP合作。

主持人：那么第三个不同是？

谭志国4️⃣：对投资人的遴选方式不同

主持人：也就是选女婿的程序不同？

谭志国：没错。财政部要求政府采购法、发改委要求招标法或者政府采购法。我们建议，项目边界比较清晰的，可以采用招标的方式，除此之外，对于大部分PPP项目，建议采用财政部新推的“竞争性磋商”的方式，它比较适合PPP项目🈁，也能较好的规避风险🏋️‍♀️🧓。

主持人👨🏽‍🎨：“竞争性磋商”，听上去是个新名词儿🗂💘，怎么理解？

谭志国🧎‍➡️👨‍🎓：“竞争性磋商”分两个阶段🧑🏼‍🍼，先是明确需求，再综合评审🍆。

就好比丈母娘选女婿时，要先了解一下，最后选择的时候不仅仅是看你的彩礼，还要看出身、看长相、看性格、看综合素质👩🏽‍🏭。

主持人：也就是说不一定你是土豪就选你🤜🏿，还得看综合素质？

谭志国：没错没错。

主持人👞：看来咱们的投资人还得认真思考下“投资者的自我修养。

刚才说了第一类多头管理的政策风险，那么另外的两种风险，公益属性带来的经营风险和长期合作带来的履约风险也请谭总简单介绍一下。

谭志国🧑‍🧑‍🧒‍🧒：公益属性带来的经营风险主要包括超前投资🌶🧑🏻‍🦯‍➡️、一票否决权；长期合作带来的履约风险主要指技术标准的提高、政府换届带来的风险🧔🏿‍♂️。

主持人：这两种风险还是比较容易理解的👎🏻⛷，那么针对这两种风险，您能不能给大家提一些简单有效的风险规避提示或是技巧？

谭志国🧛：针对公益属性带来的经营风险🛑，建议PPP协议中约定清楚重大公益性事项的具体名录以及政府的补偿方式🏠，比如超前投资的贴息补偿。

针对“长期合作带来的履约风险”😙🧜🏻，在PPP协议中加入中期评估和价格调整机制的条款🏜。

PPP带来的改变

主持人：好的，非常实用的建议。

您看咱们刚谈了PPP的一些具体投资机会和投资风险，那么最后您能否从宏观的角度做一个预言——人人都说PPP将成为中国经济发展的新引擎，那么它究竟将呈现怎样的发展趋势👯‍♂️？到底将给中国经济带来什么改变👂🏿❌？

谭志国：这一轮PPP的改革将带来以下影响🧞‍♀️：首先，PPP将成为基础设施与公用事业的主流投融资模式🔮🧻；

第二，地方平台将彻底转型，转型为PPP投资运营商；

第三，会有一大批地方国有公用企业股权多元化，资本市场上市；

第四🤱🏻，未来将出现航母级投资运营企业⛲️。比如：中投发展、建投控股。

第五，将出现一批国家级专业服务机构♍️，比如我们。

结语

主持人：嗯，听君一席话🌖，胜读十年书。感谢谭总非常专业的分析。相信通过今天的节目，大家不仅对PPP的理解更加深刻👩🏻，对婚姻的理解也会更上层楼👝。

今后大伙儿准备PPP时🗒，记得先找谭总聊聊🚶🏻‍➡️👨‍🦯‍➡️。我们期待并祝愿彩神1能乘PPP发展之势🪩，率先成为一流的国家级智库。

由于时间关系🏯，本期节目就到这里，您可以扫描屏幕上方二维码关注我们的官方微信收看今天节目的图文直播，视频转播也将随后推出⌚️。我们还将为您带来更多投资热点专访和点评。敬请关注🧏🏽‍♀️。

投资面对面，咨询来发现🐫。

再次感谢谭总。下期节目再会🧗🏼‍♀️。

本文为彩神1有限责任公司市场与研究部原创作品🍲★，转载请注明🧑🏿‍🦰。